耶鲁大学基金规模大过一个博时
潜伏牛股美的6年
曾给耶鲁大学捐款8,888,888,美元的张磊，正是耶鲁大学高瓴资本创始人，负责大中华区投资理财周报
刘梦/文在美国康涅狄格州，坐落着一座有着311年历史的“耶劳大学院”。这所顶级学府，近来在中国资本市场风声躁动。2010年初，耶鲁大学管理学院毕业生——来自河南省驻马店的张磊高调宣布，将向母校耶鲁大学捐赠8,888,888美元。此举引发市场热议，有人质疑张磊炒作，也有人质疑他“崇洋”。彼时，关于他的专访不断出现在各大新闻站。时隔一年半，张磊再次搅动了中国市场。但这一次，是资本市场，而他自己却没有露面。耶鲁基金大中华区实体——高瓴资本2012年5月25日，在珠海市千山金鸡西路，大型国企格力电器正在会议室内举行股东大会。在对候选董事的表决中，由耶鲁大学、鹏华基金共同举荐的候选人成功当选，而珠海市国资委拟定的候选董事却意外落选。一位与格力电器业务往来频繁的人士透露，耶鲁大学与格力电器日常接洽时一直比较低调，其在中国区的资本运作事宜，均由一家名为“高瓴资本”(Hillhouse
Capital
Management)的机构负责。这个高瓴资本，正是由几年前向耶鲁大学捐款8888888美元的华人张磊所创办。张磊毕业于中国人民大学，后到耶鲁管理学院攻读硕士学位。据调查了解，张磊还曾在银华基金担任独立董事，但时间极短暂，离职也颇为神秘。银华基金公告，2005年8月19日，聘请张磊担任公司独立董事，原董事张利平离职。但从2006年的一季报开始，独董的名单中就已经找不到张磊的踪影，公司也未曾公告此人的离职。张磊似乎在担任了四个月的独董后，忽然消失在视野。由于张磊进入公司的时间较晚，银华基金现在的员工似乎都不大了解此人。资料显示，张磊是耶鲁大学工商管理硕士(MBA)及国际关系硕士，曾任职于耶鲁大学投资基金办公室及美国新生市场投资基金，主要从事基金管理及投资研究。张磊历任纽约证券交易所国际董事及中国首席代表，创立纽约证券交易所大中华区办公室(香港)，银华基金独立董事。现任HCM投资管理有限公司高级合伙人，耶鲁大学北京校友会副会长，纽约证券交易金融分析师协会会员。耶鲁基金资金量194亿美元这个拥有超过300年历史的“耶劳大书院”，同是也是一家极成功的机构投资者，下设投资基金办公室(Yale
Investment
Office)，主要管理资金量庞大的耶鲁基金(Yale
Endowment)。查阅了耶鲁基金年报，2011年，耶鲁基金管理资金规模为193.74美元，折合人民币1223.33亿元，比一个博时基金的资产规模还要大，接近南方基金1238亿元的资产规模。2011年，耶鲁基金的投资回报率为21.90%。在2011年6月30日往前的十年里，耶鲁基金的年度投资回报率高达10.1%，超过3.7%的国内股票回报和5.2%的国内债券回报。这也让耶鲁基金成为业绩排名在前1%的大型机构投资者。据耶鲁大学披露，耶鲁基金的投资中，权益投资占比34%，房地产投资占比20%，绝对回报类17%，自然资源类9%，国外股权9%，国内股权7%，债券和现金4%。由此推算，耶鲁基金权益投资的资金量约为419亿元，国外股权投资资金量为110亿元。耶鲁基金的股权投资主要集中在中国、印度等地区。从耶鲁管理学院站了解到，耶鲁管理学院有一个董事会顾问团队，张磊正是成员之一，主要参与大中华区的投资。而张磊所在的高瓴资本(Hillhouse
Capital
Management)，正是耶鲁大学基金会在中国投资的实体机构。高瓴资本的官极其简洁，没有联系电话。这家公司成立于纽约，总部在新加坡，在上海、北京均有办事处，公司整体风格极为低调，资本市场中机构投资者与高瓴资本鲜有接触。理财周报统计了自2009年IPO重启以来PE入驻拟上市公司的情况，发现并没有一家获得耶鲁大学注资后成功上市的公司。调查了解到，除了张磊以外，还有另一个华人在高瓴资本任重要职位。其名为吴晓宁(音译自Xiaoning
Wu)，职位为高级助理。潜伏美的格力双汇耶鲁大学在A股的投资极为低调专注，但耶鲁对个别股票的投资仍然出现在了前十大股东之列。耶鲁大学持有最久的股票是美的电器，自2006年起一直是美的的前十大股东。截至2006年底，耶鲁大学持有648万股美的电器，后逐渐增持，至2012年一季度持有3337万股。2006年以来，美的电器呈现了两波大行情，股价由0.42元(前复权)涨到12.96元，最高曾达到每股21.30元。此外，耶鲁大学在2009年至2012年一季度还持有格力电器、中材国际、双汇发展、中国国贸等股票。发现，耶鲁大学持股风格较为集中，选择股票数量并不多且长时间持股。目前，耶鲁大学持有美的电器3337万元，格力电器5281万股，双汇发展658万股，中国国贸1629万股，总市值约合21.18亿元。